L’effondrement de l’immobilier commercial 

Au cas où vous auriez encore de l'argent en banque, Bloomberg prévient que les défauts de paiement des prêts immobiliers commerciaux pourraient « renverser » des centaines de banques américaines.

Laissant les contribuables aux prises avec des milliers de milliards de pertes.

La note, rédigée par le rédacteur en chef James Crombie, nous guide à travers le paysage infernal purulent qu’est l’immobilier commercial.

Pour mettre l'ambiance, une nouvelle étude prédit que près de la moitié des bureaux du centre-ville de Pittsburgh pourraient être vacants d'ici 4 ans. Les grandes villes comme San Francisco arborent déjà des centres-villes d’apocalypse zombie, avec des immeubles de bureaux abandonnés cuits au soleil.

Alors, qu'est-ce-qu'il s'est passé? 

Les taux d'intérêt yo-yo de la Fed ont d'abord inondé l'immobilier de taux bas et d'argent bon marché. Qui ont été surconstruits. 

Puis sont venus les confinements, qui ont obligé des millions de personnes à adopter de nouvelles habitudes de travail. Les gens aimaient renoncer aux longs trajets (sans parler de l’argent gratuit). Malgré tous les efforts, les entreprises du centre-ville n’ont pas réussi à faire revenir tous leurs travailleurs. 

De nos jours, tout le monde parle de modèles de travail hybrides, certains en personne et d’autres à distance. Mais à en juger par l'observation, la télécommande est gagnante. Quoi qu’il en soit, même une réduction de 30 % de l’empreinte des bureaux une fois les baux renouvelés pourrait renverser l’ensemble du secteur. 

Les secteurs de la restauration et du commerce de détail du centre-ville en ressentent les effets, avec de plus en plus de fermetures. À cette pression s’ajoutent des niveaux d’inflation absurdes et des rues de plus en plus risquées en matière de sécurité personnelle. Mettez tout cela ensemble et il y a de moins en moins de raisons de se rendre au bureau. 

Lorsque la Fed a augmenté les taux d’intérêt en panique lors de l’inflation de 2021, cela a plongé des milliards d’immobilier commercial dans l’eau, même sans autres facteurs. Ajoutez à cela la criminalité, l’inflation et le travail à distance, et vous obtenez un mélange dangereux qui pourrait renverser les villes telles que nous les connaissons. 

Cela pourrait imiter et développer la crise bancaire de l’année dernière, où la chute des prix des obligations a paniqué les déposants. Cette crise ne s’est arrêtée que lorsque la secrétaire au Trésor Janet Yellen et le président de la Fed, Jerome Powell, ont effectivement renfloué toutes les banques américaines avec des prêts privilégiés émis sur des valeurs d’actifs fictives ainsi que des garanties illimitées des contribuables par le biais de la FDIC, comiquement sous-financée.

Soit dit en passant, la FDIC garantit essentiellement plus de 20 100 milliards de dollars de dépôts sur un peu plus de XNUMX milliards de dollars. Ils ont donc un demi-cent par dollar.

Sans ces plans de sauvetage préalables du gouvernement, un papier L'année dernière, des chercheurs de Stanford et de Columbia ont estimé que 1,619 XNUMX banques américaines – environ un tiers d'entre elles – pourraient être menacées de faillite.

Le problème est que rien n’a été réglé. En fait, c'est de pire en pire. Pour la simple raison qu’à mesure que les mois passent, de plus en plus de dettes arrivent à échéance.

Et cela nous amène à Crombie, qui note que 929 milliards de dollars de dette immobilière commerciale arriveront à échéance dans les 9 mois et demi à venir.

Cela représente une augmentation de 28 % par rapport à l'année dernière, et cela augmente chaque jour alors que les banques prétendent que les prêts sont toujours sains en ajoutant effectivement les paiements manqués.

Nous commençons à voir des problèmes dans la matrice ; La New York Community Bank vient de vivre une expérience proche de la mort avec son portefeuille de prêts immobiliers commerciaux, chutant de près de 80 % avant d'être renflouée par des investisseurs vautours tandis que les mégabanques planent comme des mégavautours.

D’autres viendront. Potentiellement beaucoup plus : un récent étude du National Bureau of Economic Research estime que jusqu'à 385 banques américaines pourraient faire faillite à elles seules en raison de prêts immobiliers commerciaux.

Il s’agirait majoritairement de petites banques régionales, qui détiennent généralement un tiers de leurs actifs sous forme de prêts immobiliers commerciaux.

Ils détiennent beaucoup parce qu’ils connaissent mieux leurs marchés locaux, mais la Fed a empoisonné ce calice en inondant d’argent facile les promoteurs.

Pour l’instant, seules les banques les plus malades se retirent du troupeau. Cela pourrait s’accélérer considérablement à mesure que plus de 1 XNUMX milliards de dollars de prêts arriveront à échéance.

Les taux de délinquance dans l’immobilier commercial ont déjà grimpé à 6 % – soit une hausse de 30 % en quelques mois. Les taux de difficultés dans les prêts de bureaux viennent d'atteindre 11 %.

Lorsque la fumée se dissipera, nous pourrions perdre des dizaines, voire des centaines, de banques régionales. En passant la dernière fois par l'épargne et les prêts, les contribuables ont absorbé 80 % des pertes.

Cela signifie que vous pourriez devoir payer des milliards, pendant que les mégabanques se gavent de carcasse.

Une baisse des taux d’intérêt pourrait arrêter l’hémorragie. Mais avec une inflation qui augmente chaque mois – actuellement à 5 % annualisé – cela n’arrivera pas.

Cet article s'inspire d'un article publié sur Sous-empilement